What is Single Day 11.11

加拿大军队申请方法

本文关于（移民）如何加入加拿大军队。内容变化以官方网站forces.ca为准。

推荐内容详细https://bootcampmilitaryfitnessinstitute.com/military-training/canadian-armed-forces-caf/

推荐reddit上的CAF版，有专门的每周申请帖子

推荐army.ca论坛精华内容。这个论坛比较费事，因为你有的问题别人肯定问过，所以得翻海量帖子找。

Canadian Armed Forces从CF改名到CAF，CF旧网站已经不再使用。军队分陆海空，Officer（军官，必须有本科学位）和Non Commissioned Member NCM（必须高中毕业）。军官初始服役期最少6年，非军官最少3年。如果拥有本科以上学位，建议申请officer。

加入加拿大军队有很多种方式。一代移民多是DEO（Direct Entry Officer，没上军校但是有本科以上学位直接申请）或者NCM。二代移民常见高中生ROTP（即军校RMC在kingston，满16岁即可申请）以及CEOTP。

申请前需要考虑的事情

加入条件：
1、已经入籍（最新变更2022年11月放开不需要入籍，只需要PR）。上次是阿富汗打仗2007年左右放开了一阵PR申请。极少数如原英联邦国家在役，不需要事先入加拿大籍。能完成入籍的基本都蹲了5年以上。
2、拥有本科以上学位（外国学历必须通过WES认证）可以申请Officer，学历不能认证或者没有本科学位可以申请NCM。本科以上也可以申请NCM，即没有commission。
3、年龄16-57岁。不像中国/米国28岁（一些35岁）上限，40岁50岁申请的也并不少见。而且对身体素质没有什么要求，体检通过即可（基础训练体能实在太差会过不了）。一般DEO加入年龄在25-27岁，最小20，最大54（必须满6年服役期）。NCM多数高中毕业18-20岁，也有大龄申请人。

申请时间：
移民申请1年起步，2年运气好，3年也正常，4年不夸张。平均2年。本地人申请一般3到9个月，最快1个月。等待时间区别主要有三点：一是背景调查security clearance，涉及过去10年是否居住加拿大，是否有直系亲属在国外，是否有某一年出境超过180天。不同于普通犯罪记录之类普通背景调查，此项目移民必须在申请阶段完成，而本地人则先进去之后再补，这一项就要多一年等待时间。二是申请地区，多伦多等大城市申请人多，处理文件人少，排队时间就长。三是急需岗位可以优先处理，等于能加塞。

因为申请时间很长，中间又有可能各种因素失败，所以千万不要放弃工作，千万不要放弃工作，千万不要放弃工作说三遍。没有老板/老师帮你reference证明背景调查，连申请第一步都过不去。因为移民申请时间普遍1年以上，所以第2年还会再来一遍背景调查，老板/老师还会再被打一遍电话，没工作就是不行。

2023更新因为实在太缺人，加上放开PR申请，一些流程“被加速”，现在很多半年就可以通过。

申请费用：
申请本身免费，但是WES学历认证约400刀（很复杂后面讲），体检/视力额外200刀（有家庭医生可免），加上去申请中心的路费（去个10来次正常），等等。

工资福利：
工资体系网站上有，完全透明固定。NCM训练期最低工资3000/月，实际扣税、扣养老金、扣住宿、扣吃饭、扣死亡抚恤金（不论国军共军米军，住兵营免费、吃食堂免费，但是加军这边全从工资里扣，死亡抚恤金也是工资里扣掉的保险金，即打仗挂了实际是自己交的保险）扣完到手1400，Officer起步4000到手2200。即大概到手一半，并经常不到一半（选择不住宿舍则不扣住宿和食堂，每月到手可多将近1000）。根据学历专业，工资有向上调整，譬如博士学历，或者专业厨师，医生等等。医生护士律师区别较大，其他差不太多。数据2017，covid后调整很大，最新工资水平参见官方网站。

后续工资涨幅完全按服役年限。NCM三年private后最低4500+/月（满第一个三年合约），如果继续就会升到corporal，5000+/月。
DEO Officer训练完成（如果顺利完成。事实上各种原因可能完成不了）三年后转到captain 6500+/月（扣税扣养老金扣吃饭扣住宿扣死亡保险，到手一半）。大部分军官工作永久停留在captain上尉，如果没有升到少校major以上（大多是RMC军校生，或者性别优先之类），混到工资上限约一年10万。跟论坛上年薪最低10万起步差距较大。所谓养老金较好，本质是现在工资里扣得更多，等老了再给你而已。

一些高级职位会有额外补贴，例如special force每个月能多拿2000块。出勤/deployment也有一些补贴，例如训练野外睡帐篷一天补助25块。

2023更新：工资理论上涨了，但是住房补贴PLD取消并换成CHFA骂声一片。这个不讲。

军营生活：

工作地点大多在荒无人烟的山沟里，离十八线城市开车两三个小时，如果单身所有到手的钱都能剩下来。因为只能在家打游戏，根本遇不到妹纸，没有娱乐活动。结果是人均热爱喝酒抽麻以及更无人区的camping。村镇过于无聊，易发抑郁症或其他精神问题（呆上几个月就知道了，啥叫村里人需要关爱，跟无人小镇比新冠封城啥都不是）。

住宿费200-600不等直接从工资里扣走（每年涨），因为大麻已经合法，日常在宿舍楼闻大麻。食堂每天三顿饭，每月约630直接从工资里扣走（每年涨）。有半伙食一个月40顿，每月约350（每年涨）。单独吃每顿15。

运气好的话，可以租到附近家属房PMQ，每月700-1200左右各地区不同，另加水电网费。小孩幼儿园每月800-1500不等（都要自费）。因为在山沟所以配偶很难找到全职专业工作（医生护士之类除外），打零工收入又低（能去超市收银已经算不错），生活只能说勉强维持。疫情后流行在家工作，如果配偶能够高薪在家远程工作另说。疫情后房价暴涨，租这种没涨价的家属楼排队时间非常长，长到一般人都放弃。

招聘名额：
官方网站没有每年具体招聘名额，但是可以在army.ca看到。2019-2020年度在这里
https://army.ca/forums/index.php/board,16.0.html
每个年度从4月1日开始算，热门岗位有以前积压的申请，一般7月前就招满。能不能在那几个月前进入候选，运气很重要（移民申请动辄2年，真的很运气）。

申请流程

1、网上递交申请表
网申看似没有很多要填，填地址选职位，但这仅仅是开始。务必保存好申请入籍/入职时填的表，工作履历、地址记录全都会用到，申请过程中能反复用大概10遍，哪怕入职之后还会继续用10年。

选择职位(Trade)很重要。每年4月1日刷新年度招聘名额，而移民申请起码一两年，所以不用管网站是否标记“正在招聘”，只管申请想去的，反正等通过也是明年后年的事情。网申填的三个职位直到面试之前（从申请到面试可能一年多）都可以随时更换（入职之后也都能换，例如没通过训练，自己想申请换等等）。另外CFAT考试比重很大，一些热门职位考试分数不够的话去不了，网申后考完CFAT再决定不迟。建议提前理解各职位工作（面试会问），但不用过分纠结。

三个陆军基本战斗兵种Combat Arms trade：Infantry步兵，Artillery炮兵，Armoured装甲兵，还有一个Combat Engineer。申请没有专业要求，也没有身体素质要求，但是训练会很累，年纪超35慎重考虑跟年轻人拼精力体力，最怕训练随便磕一下不能完训。虽然50岁进战斗序列也不是没有，但绝大多数都是25岁以下。

三个职位竞争极其激烈。
一是Intelligence Officer INT，标称不需要专业，但每年就4个名额，排队1000多人，移民录取率等于0（移二代能进），不会法语没在CSIS之类政府或特殊部门工作兼有国际政治硕士学位另外全家还能过背景审查的就不要想了。
另一个Logistic Officer LOG，因为随便business学位就合适，所以申请人极多能有3000，每年4月开放20-30个名额6月就填满。如果不是CFAT考高分加硕士起步加其他不可言说之优势，运气非比寻常正好在名额开放期之前进入候选大名单，基本也没机会。所以最难进的竟然是后勤兵。但是如果其他职位进去之后训练没过，却很容易被换到后勤，曲线进LOG特别多。
还一个Pilot，飞行员其实数量极多，占空军军官的2/3。体检项目多，关键要求视力必须合格（允许Lasik矫正，所有其他职位都不要求矫正到正常视力）。一般30岁以上申请最好有飞行经验，有商飞执照者申请飞行员最大年龄50岁也可以。如果有相关经验，可算是最好的职位，因为工资几乎无限增长，但确比不上商飞钱多。


2、补充材料
重点补成绩单认证。外国成绩单就算是学校原装英语成绩单也没用（加拿大大学认，但政府不认，必须通过机构证明）。必须通过WES认证，而WES又只认证已经通过中国教育部认证的中英双语成绩单（全是套路）。所以必须从学校拿成绩单出来，先交给教育部认证一遍（约1000元，可以找国内的同学帮办），教育部直接发给WES，WES盖上章一张纸一共两行字“此学历和加拿大等同”，寄给自己，再拿去申请中心交材料。消耗4个多月400刀。

最高学历必须有成绩单。申请军官不需要高中成绩单，如果有硕士成绩单可以不需要本科成绩单（但仍然必须WES认证学位等同，只是省掉成绩单认证，实际流程一样）。没有硕士则必须认证本科成绩单。

申请NCM原则上需要高中成绩单，如果有本科/大专成绩单则可以免高中成绩单。具体要求不同申请中心标准不一样。在国内上本科的，本科成绩单比高中成绩单更容易拿到。除非本科就出来留学，否则谁十几年前准备了高中英文成绩单+公证。

大部分学校专业和军队职位毫无关联，材料上只是打个勾表示这个材料准备完成，但是要求成绩单就必须有，要求认证就必须有，必须准备。

这些补充材料不需要申请前就准备好，因为后面背景调查时间很长，先申请排号后面再补就可以。


3、CFAT考试
CFAT简单来说就高考。其他内容例如补充材料、背景调查、体检之类都是通过/不通过，材料上只是一个勾，但CFAT成绩整个申请表中占据60%，还有各种cut-off最低分数限制，可谓选拔排序第一依据，决定申请人排名和竞争力。

CFAT分三部分：
数学15：两位数加减法，一元二次方程，不超过（国内）小学水平。唯一难度在于屏幕显示字体很小，所以＋号和÷号不要看混。
空间30：一个六面体（骰子）各种展开。同样（国内）小学水平。
语文15：同义词近义词替换，难度约等于GRE词汇或者英语专业8级。对本地上过高中的比较简单，但对于移民，雅思或托福那点词汇量绝对不够。

CFAT各项平均分约为11/15。总共60题，如果原始分达到55/60以上可以说申请稳了一半（大概成绩排名在90 percentile，即超过90%的考试人）。一般人数学空间满分，语文错一堆。

不同职位有不同cut off，有的要求在50% percentile，成绩约45/60左右，热门职位75%约50/60，极度热门需要55/60。普遍officer要比NCM高一些（毕竟有本科学位，代表学习能力强）。如果分数太低，低于cutoff就会直接告诉你需要考虑别的职位，或者等一年之后重新考CFAT。

最后competition list主要靠成绩排位。每年就那么多有限位置，前面的人优先被选，前面排满了后面就得等下一年，然后每年又有新人高分进来，成绩低继续等…… 虽然按规定不能告诉你CFAT分数，但是MCC Military Career Counsellor可以，最起码面试能够知道。所以还是能得知自己分数情况，是否在所申请的职位有竞争力。考高分就选择多一些。

所以虽然CFAT刚申请很快就考，时间也很短半小时完事，但是准备这个考试至关重要。网上可以搜到一些练习题，数学空间过于简单没有练习效果，注意临考别犯错就行，而最难的语文部分练习毫无作用（网上所有练习和实际CFAT完全不重叠），用GRE红宝书又小题大做，因为有这水平随便拿个工程师博士码工工资起码两倍于军队，没有任何道理去低薪工作。老移民准备考试并不容易，数学、空间不能出错，语文靠运气。移二代考满分很轻松。


4、背景调查
背景调查最复杂最麻烦时间也最长，需要三个机构分别调查。切记保存之前填过的表，来回用10遍。主要区别是只要reliability status还是额外要security clearance，都叫背景调查实际是完全不同的东西，前者很快，后者时间很长。三个相关机构：

一是Department of National Defense DND，包括调查工作老板或上课老师reference（表格d4370）。如果自雇或者在家宅没有老板，要想办法解释。时间较快约1-2个月（大部分时间是躺在文件堆里等处理：申请的外网和军队内网是完全分开的，所以工作人员要一个字一个字把表格内容打进内网去，想想就知道多烦，而且还常见打错）。

二是MCS，外包第三方机构调查信用记录、犯罪记录等（表格330-23），如果信用分有问题或者信用卡支出异常，他们会给你打电话。外包的速度很快，一两周完成。外包机构MCS据说可能更换。

三是Security Clearance这个最复杂。检查机构包括Government of Canada，DND，还包括RCMP，CSIS（表格d2977和330-60）。有国外背景因素必填，包括有直系亲属例如父母在国外，自己过去10年内曾经在加拿大境外呆过半年以上等。此表格调查时间很长6-18个月（最短6个月，就算什么事都没有也要等这么久，平均1年，接近申请总时间一半）。此表格本地人不需要在申请时期填，而是加入军队之后再补，所以移民申请期要多一年。不同兵种需要的security level不一样，有的只要enhanced，有的要level 2,3，但是带有国外背景的就必须先查完level 3 Top Secret才能过。在Top Secret之上还有两个级别（北约还有5个），特定专业才有，申请者接触不到，即便通过以后也没可能接触到。

另外，各背景调查有效期都是1年，所以每年都需要update（每年重新填一遍三种表格，重新调查犯罪记录，重新给老板打一遍电话），由于申请时间很长，来回来去调查五六七八遍。所以千万不要放弃工作千万不要放弃工作千万不要放弃工作，每年都得保证老板能接背调电话。相当于在加拿大有稳定工作的才能申请，不是简单新移民过渡经验的方式。

大部分表格内容是重复的，但是因为三个不同表格去向不同，所以全都得填，具体内容根据要求有区别。大概有这些内容：
1、过去10年所有工作或学习经历。精确到月，月和月必须重叠。
2、过去10年所有住址，新移民搬十几个地址都正常，附表填。
3、过去10年所有出入境情况，没有超过半年没事，超过半年就要求外国犯罪记录。
4、家庭直系成员，配偶子女父母兄弟。祖父母叔婶之类不算直系不用填。
5、工作表格的reference：最少三个老板/导师，必须是老板不能是同事，加起来必须覆盖过去5年经历。一定要跟老板打好招呼，他们必定被打电话，第二年update还会被打一次。如果不足够覆盖5年则要求填更多reference，填七八个都不算多。很多宅男卡在这里，所以也没有卡得很死，不论part time/community service/church mentor只要认识都可以往上凑。
6、安全表格的reference：三个朋友/同事，不需要是老板（也可以重复填老板），但是至少认识5年。填friend就行，他们小概率被打电话，所以也要提前告知。

背景调查有犯罪记录只要过期或者已经获释即可。另外凡是加拿大境外呆超过180天的就要自己亲自去当地警察局拿criminal record作为补充材料提交，几个月才能搞回来很正常（还必须在提交材料的时候准备齐全）。有些本地人在境外留学超过半年，准备犯罪记录材料搞到放弃，因为使馆根本不管这个，又是很多年前的事情，亲自警察局也找不到。

总之背景调查非常麻烦，时间巨长，每年还要复查。所以千万不要放弃工作千万不要放弃工作千万不要放弃工作，一定要跟老板搞好关系，即便辞职也要有下一个工作接手。另外不要四处宣扬，申请了三四年还没通过的很多（跟办移民一样的效率），别人会问哎你怎么还没走呢，脸都打肿了。

背景调查只要材料齐全，基本都能通过。父母亲属在国内不影响调查。不通过的原因包括但不限于极差credit，没有reference，曾经犯罪没有获释等。以前国内当兵经历也没有问题（不少人都有各国服役经历），但是最近几年政治关系严重恶化，各项训练新闻乃至日常聊天都是反派，移一代务必谨慎考虑，例如自称韩国人。

2023改变PR之后可能关键的背调这块被移到军训之后了申请速度很快，大量华人PR也进去了，好像也没什么。

5、额外考试
一些职位有额外考试。空军飞行员、机组成员要考Aircrew Selection (ACS)，海军军官考Maritime Officer Selection Test (MOST)，宪兵Military Police要额外考Military Police Assessment Centre (MPAC)。

这些考试难度远大于CFAT，对特定职位选择占总成绩比重50%，降低CFAT的比重到30%，剩下20%是面试等其他。但是这些考试并非取代CFAT，如果CFAT成绩太低一样会被cutoff。

一般考试后会立刻得知分数和竞争力，但考试分数仅在最后competition list有用，其他时间只是个勾表示该项完成，考得再好也不能帮助你通过背景调查，更不要说单线程的申请中心必须背景调查完才能排考试。考试排期可能长达6个月。至于为什么你等6个月而有人只等6个星期，不知道。


6、面试
面试非常格式化，不像工作面试漫天吹牛，面试是设计给完全没工作过的16-18岁高中生或者刚毕业大学生，绝大部分问题是回答yes/no。大多数人其实没什么领导力、工作经验可吹，吹了人家也不会把你当回事，而是看CFAT成绩。

除非过去工作和申请职位有非常大的相关性，面试不问工作内容细节，只问什么工作做了几年。如果工作经验相关，例如曾经修车修飞机，RCMP工作，对应职位就有加分。

面试会告知大麻使用条例，因为大麻已经合法，所以也是允许的。但是不可以在工作场合使用，一些要求工作前24小时内不能使用，一些要求任务前28天之内不得使用等。会问你对条例的理解，相当于阅读能力，非常简单。

面试不必正装（可以正装），建议带领口衬衫business casual，正装这种东西永远不会再穿，会发军礼服正装。因为很多面试都是18岁高中毕业生，学生穿T恤一样过。绝对不可以穿背心短裤拖鞋。

面试主要验证个人历史是否属实。高矮胖瘦身体素质不是面试内容，口语很烂一样过，只要表达清楚就可以。


7、体检
现场体检很简单，只是检查身高，视力，听力，四肢完整能够正常弯曲，询问有没有过往病史，有没有刺青。刺青是允许的，但是含有宗教或性暗示之类不允许。

然后会给你表格，要求找家庭医生或专科医生，包括但不限于眼科，验血验尿（胆固醇血脂），心电图。验完这些表格之后，把结果交给CFRC申请中心，然后CFRC会把所有结果发送到渥太华统一验证。这一环节最少2个月，如果加入空军还有额外air factor，总时间4-5个月。

体检可能查出来一些自己都不知道的病。如果发现任何项目有问题，立刻去找专科医生开证明适宜运动。譬如查出来心脏病，可能等半年之后发一封信说你不合格，需要找专科医生证明补充材料，再发材料过去申诉又等半年，但立刻找专科医生开证明半年就直接过。个别人体检折腾一年半的也有。

8、多次背景调查
所有背景调查有效期都是一年，体检有效期也是一年，凡是过了一年的就要update，重新给老板打电话，证件过期需要重新提交，等等。

总之，申请过程时间非常长，做好持久申请准备。单线程申请中心（工作人员不足，申请人数多的大城市）申请，背景调查半年+额外考试半年+体检半年+面试2个月+多次背景调查2个月+中间等待2个月，需要两年。而在多线程申请中心（工作人员多申请人相对少无需排队小城市），背景调查半年（同时）考试半年（同时）体检半年（同时）面试1个月等等，半年即可能完成申请。时间差别很大，再次重申，不要放弃工作不要放弃工作不要放弃工作，绝没有申请就能躺平这回事。

文件材料齐全，通过全部审核，才能进入选拔环节。


9、选拔
以前叫merit list，现在叫competition list。全部是电子材料，只要材料齐全就立刻进入。选拔环节CFAT决定性作用，余下工作经验和面试。NCM每半个月选拔一次，Officer每个月选拔一次。

进入选拔的时间非常重要。每年4月1日开放当年的名额，一些热门职位例如INT LOG这些大约6-7月就全部选完，如果没有能够正好在4月之前进入候选名单，那就得等到下一年4月。大部分职位10-11月左右全部选完，之后下一年4月1日重新开放。

运气不好的典型情况是耗了两年时间申请，熬过背景调查通过体检终于进入候选环节，结果当年已经招满，候选等上半年到4月1日，等几个月发现排不上位，只能换职位申请，换职位意味着重新面试（不要忘了每年还有背景调查update），然后又几个月，四年才通过。然而有的人从申请到入职只用四个星期。就像移民之路，有的人半年登陆，有的人等五年十年，还有很多人耗到放弃。无论如何，不要放弃正常工作和生活，申请完就当没这回事最好。

历经N年拿到offer，终于可以辞职了，可以跟朋友讲了。这么想就太简单了，因为下一步基础训练通过率只有50%。签合同时候要立遗嘱，填受益人联络方式之前用过的表格还要用，建议之前填过的表直接保存在网盘上，方便手机随时调用。

申请通过之后

军训
这些不算本帖内容，但是应该讲一下。Basic Military (Officer) Qaulification BMQ/BMOQ。基础军训地点魁省的Saint-Jean-sur-Richelieu，蒙特利尔东边100公里。每年几十次循环不休，大约一年训练5000人，网上有具体时间表。covid之后变化较大，各基地都有训练不再集中。基础训练对体能要求很低（和每天5公里相比），1米9和1米4的标准相同，20岁和50岁一样过。

基础训练难点有三。

一是没法睡觉，每天只能睡4-5个小时，全天禁止闭眼打瞌睡。摧毁生物钟，非常疲劳，人人必病。睡眠剥夺是英美军训基础，到底有多累：三个多月晨勃次数零。

二是容易受伤，崴个脚都能导致重训，因为训练不等人，缺课等于直接挂。一些人没有任何锻炼就去，把军训当体能训练，结果一受伤就得等待下一批重头训。大约30%的人因为一点小伤无法继续。

三是疯狂生病，所有人都咳嗽发烧，所有人所有人所有人，因为睡眠被剥夺，抵抗力低到极限。虽然所有人刚去就立刻打流感疫苗+各种疫苗，但根本没用，有效期甚至不到一周。有人刚去就直接咳一个月没法说话，病得动不了。军训几乎全是身体健康的年轻人，都病得不行，全靠嗑药死挺，乃至阿片类，一个月内吃的药超过过去十年吃的总和而且根本没用。阿片剂从一开始一口顶两小时，在两天内迅速败落到一口只能顶五分钟，医生防上瘾不再给开。三个月发烧三次，咳嗽连续六个月。所谓covid19在军营大流感面前就是个孙子，如果连covid这种弱鸡小感冒都怕的就别想能通过训练了。

至于打饭排队一小时吃饭一分钟，洗衣机不够用夜里3点起床洗应付检查什么的，都不算事。

训练一次性通过率并不高，仅仅50%左右，运气好点的70%。开头三周最难，睡觉时间少到只有3个小时，而且很快开始生病发烧，咳嗽到无法睡觉，顶着病一天煎熬20个小时。前三周受伤和退出最多。后面杂事减少，睡觉时间逐渐增多，到最后有机会睡6-7个小时，另一方面适应了，所以越来越容易。

如果觉得通过基础训练后面就容易了，那就想得太简单了。还有各种专业训练，很多通过率只有50%甚至更低。但是，熬过基础训练便算是有钱拿，生活像正常工作，不似申请艰难。

2020年由于covid19爆发，所有申请中心都暂时关闭到6月份（官方facebook/twitter？）。一般来说失业人数增加容易导致申请参军人数增加，估计又要积压一大片申请，申请时间或许更长。2022年更新：是积压申请无法处理，但退役一点不少，结果人数大幅下降，也放开了PR申请限制。谨慎考虑近年政治关系、新闻舆论恶化问题。如果还在做最低收入的累脖工，身体素质足够熬过基础训练，可以转换道路。

转载不要注明出处，会被删帖你懂的。

偶尔继续更新赌财报

昨天SNAP 看在上个财报站住12块准备向上，以为这次不会大跌，但是SNAP本身又是个不值5块的垃圾货（宅男判断，不就是个女性向自拍软件么），所以设定盘后目标16，做14/16/18butterfly，12/14/16/18iron condor，16c calendar。

结果自然是全败。即便腾讯救场，买了145.8百万股的non-voting share，屁都没剩下。
果然垃圾货就是上不得台面么，花街直接甩锅给腾讯。



TTWO前面两个EA和ATVI都是财报后被出货，TTWO也没看见打算出什么GTA6，所以不以为财报能好到哪去最多猪，结果暴涨，顺带拉了EA和ATVI一大把。还好没下手搞。



今天DIS，看在DOW成分股，两年没涨的份上，之前三角区应该不会跌破。预计盘后目标价106-106补缺但是无法突破，做102/104/106butterfly + 110c calendar。
果然盘后闪一下98就拉回来（没能填正股），跟SBUX几乎一模一样。



NVDA，p/s已经涨到20了，对面的AMD才2，INTC QCOM这些也就4-5。NVDA再装逼也得能把东西造出来再说。超过200这部分一定会跌回去，目标价200/202.5/205
大涨，sales涨30%但是这一波也要上天了，进入前高 212 附近。应该在200以上震荡，走好的话长线去260。


HTZ，之前跟着CAR跌了一轮，这波看猪，起码是没道理涨了，卖call spread 22.5/24。
开盘到22，耗到期还有一周，大盘不稳不确定能不能涨回去。如果有赚就平仓。

大盘居然隔夜暴跌，基本上赌跌的都稳了，涨得dis有点悬。盘后再更新。

做空杠杆ETF：费用计算

老李原创，先写得英文，自己翻译自己却不确定中文对应词，真是挫

本文对从券商broker借券做空的个人投资者。这里纯解释券商方面的原理，不考虑ETF/ETN基金操作。对应所有杠杆产品，非针对波动率产品。不严格区分ETF和ETN。


做空杠杆ETF/ETN看起来很爽。UVXY一年跌95％。UWTI/DWTI这些3X ETF也有很大的日平衡衰减。但为什么不搞呢？

0.总结
为何不应该长期持有空头头寸：大多数借券人（做空者）不会得到押金回扣，但必须支付负回扣作为借券优先权。杠杆ETF属于难以借入的证券HTB，借券成本高。相对押金收益并不高；最大回撤可能很大；借券利率随时可以飙升50%+；券商有权力随时召回头寸（尽管很少见）。实战做空VXX、UVXY付出借券利息达到获利的50%。


1.抵押与保证金 （Collateral vs Margin）

	股价	保证金A	保证金B	借券费率	回扣费率	总费率	平仓周期
AAPL	150	30%	30%	0.25%	0.91%	-0.66%	1.1
GPRO	10	50%	50%	12.81%	-11.65%	24.46%	3.7
GPRO	一天之后	50%	50%	24.25%	-23.28%	47.53%	3.7
SPY	250	30%	30%	0.33%	0.83%	-0.50%	2.8
VXX	30	200%	125%	2.95%	-1.79%	4.74%	0.9
UVXY	20	400%	200%	9.43%	-8.27%	17.70%	0.2
NUGT	30	90%	300%	6.26%	-5.10%	11.36%	0.7
UWT	20	100%	300%	6.70%	-5.54%	12.24%	2.7

数据来自两家不同券商A和B。股价、保证金是近似数。

现金抵押（cash collateral）是给予证券提供方（贷方lender）的钱，使用“行业公约”，即“票面价值的102％”。它首先乘以 102％，然后升入最近的整数。例如，$147的股票需要$150抵押; $0.25的股票需要$1（另还要HTB利率、最终导致800％的押金。大多数券商限制做空$5以下股票）。不经过券商中转可使用此利率，另外也是券商付给提供方的利率。

保证金（margin）和抵押是两回事，指券商在账户中实际扣押的部分（被券商锁定）。保证金取决于帐户所在国家法规和券商自定规则。我所测试的情况而言，US.Reg.T（美国做空股票的保证金规定）对于大部分普通股来说并不是100％+ 50％，而是和做多股票一样的50％。对于杠杆ETF，保证金要求取决于券商自定规则。

AAPL只需要30％的保证金借入（Reg.T大股票降低保证金，做空100股$150的AAPL只需要$4500保证金，与做多100股相同，小股票则有50%，100%等不同等级），但券商_A做空UVXY需要400％的保证金，券商_B要求200%。参见表格券商A、B保证金栏。

保证金就是券商的现金池，同样的券商保留有股票池。保证金和实际抵押金的差额，券商可以获得现金利息，这只是一部分。



2.借券费率（fee rate）
支付给证券持有方的费用。按抵押金价值计算，使用年利率，每年360天。
是的，周末支付利息。任何5天周期都是 *5/360。
作为贷方，只能得到部分利息（通常为50％），券商则收取另外50％的利息。券商还有额外的限制，例如持有最低$50,000的股份才能享受50%的利息。
普通股需要计算分红dividend的利率，这里主要讲杠杆ETF比较，不讲普通股利息计算。


3.回扣费率（rebate rate）
根据定义，“现金抵押被重新投资以产生收入，并返还给做空方”。

当此费率为正值时，做空方（借券者，缴纳现金保证金）应该获得现金抵押物的利息（因为如果这部分现金不用于借券，而是购买国债，将获得国债利息。贷方/券商同样。所以利息在借券期限结束时返还给借款人）。当然，券商制定规则避免借券方获得回扣，例如最低需要10万美元的空头头寸。

当它是负值时，做空方需要向证券持有方（或券商的股票池）支付“借用稀缺证券的特权”的额外利息，通常是难以借到的股票。所有杠杆ETF都属于这一类。换句话说不支付这个超额利息就借不到券。

大部分券商使用合并利率，这样可以隐匿向借款人返还利息。无论如何，散户做空股票很难从回扣费率中受益。

费率均为现金抵押。保证金与这些费率无关，保证金不产生/缴纳任何形式利息（券商可以拿去玩，和借贷双方都无关）。


4. 例子UVXY
从券商_A借入100股$20的UVXY股票做空：

1.向券商提供约400%的保证金即约$8000。其中部分保证金，$20 * 102％进位到$ 21 * 100 = $ 2100给证券持有方用作抵押贷款。证券持有方事实上不能使用这部分现金，因为他需要把给券商缴纳100％UVXY的保证金以持有证券。券商基本上得到了所有的现金。

2.向贷款人+券商支付11.04％的利息（两方各拿一半，或者券商全得）。向券商支付额外负回扣费9.88％。利息以$2100的抵押计算，而不是$8000的保证金。

3.假设各种条件不变。如果UVXY每年下降95％，做空方总共支付20.92％的利息（实际利息以$21即105%本金计算），得到回报率74.08％。但因为需要400％的保证金，实际回报total return是18.5％。#1不要持有空头头寸原因：即使真的可以长期做空，也不是那么有利可图。

券商_B做空UVXY只需要200％的保证金，那么从券商B借券不是更好？从券商_B借100股：抱歉，没有可用的股票/这在你的国家是非法的。甚至实际利率未知。券商都不蠢，没那么多好事。

4.实战1。做空100股UVXY@$15和100股VXX@$30（同时），总投入$4500，时间一个月，非常好的大盘涨、vix一路跌的一个月，获得利润$400，付出利息$190，即实际利息达到获利的50%，月回报不足5%。同样时期投入SVXY$4500获得利润$230，做空UVXY不比做多SVXY实质上多赚。

实战2。做空1000股UVXY@13，做多100股SVXY@114。一个月后，UVXY获利$3000（约23%），累积利息$300（获利的10%），扣除利息获利约21%。SVXY获利1500（约13%）。同等金额下确实做空UVXY有接近于SVXY两倍利润，但是同等保证金情况下，做多SVXY比做空UVXY获利更多。

追加：还好不是暴跌时候做的，暴跌期做空UVXY损失远小于做多SVXY。其实不用担心做空爆仓，因为ETN基金管理者能够半主动的调整自己的保证金比例。做空UVXY反而比做多SVXY安全。


5.表格的其他内容
1.易借的股票(ETB)借贷利率低。对于AAPL，做空需要支付分红/并且不能从回扣中受益，因此可能会出现费率是负的情况。

2.难以借入的股票费率很高，且借款人必须支付“做空优先权”。不要持有空头头寸原因＃2：做空杠杆ETF总是HTB高费率。

3.杠杆ETF做空平仓都短于1天。与日内波动性相比，借款费用是微不足道的。VXX和UVXY之间的费用差异似乎是一个套利机会，但实际不可能获得。

4.做空GPRO，接近财报时一天的借券费用从24.46％增加到47.53％。这样的借款费用是每天确定/结算的，所以当时以10％的利率借券，结果第二天支付了50％。这并不罕见。历史上股票的借款利息可能会飙升至股价的300％。我个人几次看到80％-120％。拔高的利率表示很多人来做空，可以用来预测财报走向。

5.上一句是过去式。现在费率计算是每小时（甚至每分钟）确定的。可能你在10％借券，但在当天晚些时候变成了50％。这不常见。不论是空是多，很少有交易员长期持有杠杆ETF仓位，所以费率时刻都在变化。利息仍然收取1天的日间交易（未确认）。 不要持有空头头寸原因＃3。

6.经纪人有权随时召回空头头寸。虽然很少出现，但空头挤压确实发生，尤其在不利的时间。不要持有空头头寸原因＃4：倒霉在最大跌幅附近被强平，并且不是账户保证金不够的问题。


大部分做空杠杆ETF交易都不到一天，利息费率相对于手续费可以忽略。即便有诸多损耗收益，长期持有并不是好主意。



Reference:
Securities lending: Still no free lunch, Karin Peterson LaBarge, Ph.D.,CFP®, Vanguard Research
https://personal.vanguard.com/pdf/icrsl.pdf
Borrowing rates, margin data, etc: Interactive Brokers, Scott trade, TD Ameritrade.

Leverage ETF short selling: why not hold short for long time

UVXY has an -95% annual return. 3X ETF like UWTI/DWTI has great daily rebalance decay. Shorting them looks more beneficial than inverse ETF. Why not short?

0. Summary

Most individual borrowers won't benefit from rebate but have to pay the negative rebate as a lending privilege. Do not hold the short position for an extended period: Leverage ETFs are all Hard-To-Borrow securities with high borrowing costs; they are not profitable as it looks; borrowing rate can soar anytime; brokers can recall short position anytime.

1. Collateral vs Margin

	Stock Price	Margin_A	Margin_B	Fee Rate	Rebate Rate	Total Rate	Days to cover
AAPL	150	30%	30%	0.25%	0.91%	-0.66%	1.1
GPRO	10	50%	50%	12.81%	-11.65%	24.46%	3.7
GPRO	1 day after	50%	50%	24.25%	-23.28%	47.53%	3.7
SPY	250	30%	30%	0.33%	0.83%	-0.50%	2.8
VXX	30	200%	125%	2.95%	-1.79%	4.74%	0.9
UVXY	20	400%	200%	9.43%	-8.27%	17.70%	0.2
NUGT	30	90%	300%	6.26%	-5.10%	11.36%	0.7
UWT	20	100%	300%	6.70%	-5.54%	12.24%	2.7

Data from two different brokers A & B. Approximate margin due to rounding, timing, etc.

The (cash) collateral is stated as "102% of the value" as "industry convention". It will first *102% then round up to the nearest dollar. For example, $147 stock round up to $150; $0.25 stock round up to $1 (resulting 800% collateral, usually with HTB rate. Most brokers restrict short selling below $5.)

Margin is very different from Collateral. Margin depends on your account country regulations and broker rules. So far as I tested, the US.Reg.T didn't work as 100%+50% for regular stocks, but just 50% the same as long stock. For leverage ETF, the margin requirement depends on broker rules.

AAPL only needs a 30% margin to borrow (Reg.T reduced margin, shorting 100 shares of $150 AAPL only needs $4500 margin, same as long 100 shares), but UVXY needs a 400% margin from Broker_A, 200% from Broker_B.

2. Fee rate

The fee paid to the lender. Calculated by collateral value at borrowing, annual rate, with 360 days a year.

Yes, pay interest during weekends. Any 5 days *5/360.

As the lender you will get only part of interest (usually 50%), the broker collects the other 50%. Additional restraints apply to lenders to earn the interest, such as a minimum $50,000 value shares hold.

3. Rebate rate

By definition, "The cash collateral is reinvested to generate income, and returned to the borrower." 

When it's positive, the borrower earns interest on the cash collateral (if the cash is not used in borrowing, but buy treasury bond, the borrower will earn interest), so the interest is returned to the borrower at the end of the loan period. Of course, brokers set rules to avoid borrowers get the rebate but hold the interest profits, such as a minimum $100,000 short position.

When it's negative, the borrower essentially pays the lender (broker) a rental fee for "the privilege of borrowing the scarce security". Usually for hard-to-borrow HTB stocks. All leverage ETFs fall into this category.

Many brokers use an all-in-one rate for short selling, they don't need to return interest to the borrower. Anyway individual borrowers hardly benefit from the rebate.

4. Example_UVXY

To borrow 100 shares of UVXY at $20 from Broker_A:

1. Put down approximately 400% margin of $8000 towards the broker. Part of the margin, $20*102% round up to $21*100=$2100 is used as collateral towards the lender. The lender cannot use the cash because he is required to put down 100% margin to long UVXY. The broker essentially catches all.

2. Pay 11.04% interest to lender+broker. Pay rebate fee 9.88% to broker.

3. If UVXY declines 95% a year, the borrower pays 20.92% interest, that's 74.08% annual return. But with a 400% margin, it's 18.5%. Do NOT hold short position Reason #1. Even you really could hold, it's not that profitable, especially compared to risk.

Well, Broker_B only requires a 200% margin for UVXY. To borrow 100 shares from Broker_B: Sorry, no share available./this is illegal in your country.

4. Real test: short 100 UVXY + short 100 VXX for $4500, one month. gain +$400, but paid interest $190. The same time long SVXY $4500 could gain $230.

5. From the table

1. The easy-to-borrow stock has a low borrowing rate. For AAPL the borrower owes dividends/can't benefit from rebate so it may appear negative.

2. The hard-to-borrow stock has a high rate with a negative rebate. Borrowers have to pay the privilege. Do NOT hold short position Reason #2: Leverage ETFs are always HTB with high borrowing rates.

3. Leverage ETF Days-to-cover is shorter than 1 day. The borrowing fee is minimal compared to volatility. Similarly, the fee difference between VXX and UVXY appears to be an arbitrage opportunity, but impossible to catch.

4. For example, GPRO near earning has increased fees from 24.46% to 47.53% in one day. Such borrowing fee was determined/settled daily, so it happened to borrow with a 10% rate but the next day you paid 50%. This was not unusual. Historically stock borrowing interest could soar up to 300% of a stock price. I saw 80%-120% a few times. Soaring rates could be predictable for earning reports.

5. The last sentence is past tense. Now the borrowing fee is determined hourly (even minute). It happens to borrow at 10% but later in the day paid 50%. Because rarely any trader will hold leverage ETF for a long time, the rate change quickly. This is unusual. But don't cry when cheated. The interest is still charged for 1-day for day trading (not confirmed). Do NOT hold short position Reason #3.

6. Brokers have the right to recall a short position at any time. Although usually not used, but short squeeze does happen, especially at an unfavourable time. Do NOT hold short position Reason #4: Force close position at max drawdown isn't fun.

In day trading, borrowing fee is minimum compared commission. But holding short leverage ETF isn't a good idea, even with rebalance decays.

Reference:
Securities lending: Still no free lunch, Karin Peterson LaBarge, Ph.D.,CFP®, Vanguard Research
https://personal.vanguard.com/pdf/icrsl.pdf
Data from: Interactive Brokers, Scott trade, TD Ameritrade.